Перейти к содержанию

[Диверсификация] Современная теория управления инвестиционным портфелем. Часть 2


!!NIKA!!

Рекомендуемые сообщения

[Диверсификация] Современная теория управления инвестиц… Опубликовано (изменено)



Основные принципы для трейдера рынка Forex, касающиеся современной теории управления портфелем. Часть 2



=> Часть 1

В 1 части мы рассмотрели основы современной теории управления портфелем. В частности, мы рассмотрели математический аспект коэффициента корреляции, а также концепцию о том, что два или более волатильных актива могут быть объединены в рамках одного портфеля в целях потенциального снижения общей волатильности и/или большей ожидаемой доходности относительно отдельно стоящего актива – это явление называется преимуществом диверсификации.

Если вы немного понимаете в математике, то в прошлом кратком обзоре вы можете найти достаточно полезную информацию, но давайте сейчас сфокусируемся на валютах.

Евро и фунт стерлингов против доллара США

Значения евро и британского фунта относительно доллара США исторически тесно связаны. Это и так всем ясно, ведь денежно-кредитная, налогово-бюджетная политика и факторы, которые способствуют укреплению доллара США, как правило, укрепляют его против евро, а также в тоже время и по той же причине и против фунта.

Кроме того, также верно и обратное: факторы, которые способствуют ослаблению доллара, будут стремиться ослабить его против фунта и евро.

Это одна из причин относительно высокой долгосрочной корреляции валютных пар GPB/USD и EUR/USD. В последние годы, благодаря кризису государственного долга, который способствовал падению евро по отношению к другим валютам, мы увидели заметное снижение корреляции между фунтом и поведением евро по отношению к доллару.

Но, поскольку кризис постепенно разрешается, то разумно ожидать возвращения данной корреляции к долгосрочной норме в соответствии с принципами возврата к среднему. Но, конечно же, независимо от того разрешится кризис или нет, к этому вопросу стоит подходить более серьезно.

Если вы используете для торговли технический анализ, то наверняка если вы получаете сигнал на покупку по одному активу, то в короткие сроки вы получите сигнал на покупку и по другому активу. Если корреляция является очень тесной и со временем становится только плотнее, то логично предположить, что не очень хорошо одновременно открывать позиции по GPB/USD и EUR/USD.

Почему? Все исходит от преимущества диверсификации. Как вы помните, коэффициенты корреляции находятся в диапазоне от -1 (выраженная отрицательная корреляция) до +1 (выраженная положительная корреляция). И поскольку ваш коэффициент корреляции приближается к своему максимуму, +1, то преимущество вашей диверсификации стремится к нулю.

Вы, вероятно, лучше бы удвоили ту позицию, которая дает вам более сильный сигнал, нежели пытаться удержать каждую из них. Но если вы не можете диверсифицировать большие риски, не лучше ли найти способ « сыграть» в свою пользу?

Так что если у вас есть два сильно-коррелирующих актива, их сочетание может увеличить торговые издержки без особого снижения рисков или ожидаемой от такой комбинации прибыли. Если это не добавит торговых затрат, вы все равно, скорее всего, не откажитесь от возможности торговли, которая поможет вам снизить подверженность риску.

Обратный пример, когда вы получаете сигнал на покупку для одного актива и сигнал на продажу для другого, вы просто замените своей короткой позицией, открытой на одной валютной паре, длинную позицию, открытую на другой. Если вы сделаете это на валютных парах с высокой степенью корреляции, то, как правило, ваши доходы будут компенсировать ваши расходы, а при учете торговых издержек на такой операции вы только потеряете деньги.

Также стоит упомянуть, что если две валютные пары, которые должны сильно коррелировать, без всяких причин движутся в противоположных направлениях, вы можете предположить, что имеется потенциал для осуществления «возврата к среднему», но это арбитражная операция, и она сильно отличается от чистого подхода современной теории управления портфелем.

Согласно этой теории, после того как вы остановились на одной валютной паре, вам стало удобно с ней работать, и при работе с этим инструментом вы ожидаете иметь стабильный доход, вы можете осторожно добавлять в свой портфель другие валютные пары, которые имеют относительно низкую или даже отрицательную корреляцию по отношению к вашей базовой валютной паре.

Для примера давайте посмотрим на матрицу корреляции валютных пар на этой неделе:



Недельные корреляции выбранных валютных пар, созданные на основе 50 временных периодов.



Это еженедельная матрица корреляции, созданная на основе 50 таймфреймов.

Текущую таблицу корреляции вы можете посмотреть здесь http://www.myfxbook.com/forex-market/correlation.

Как вы видите, существует большой выбор потенциальных валютных пар, и в качестве примера давайте рассмотрим один образец.

Предположим, что вы открыли основную позицию по валютной паре GBP/USD. То есть, продавая доллары США, вы покупаете британские фунты. Поскольку позиция по валютной паре GBP/USD по определению будет на 100 процентов коррелировать со второй и последующей позицией по GBP/USD, вы не получаете никакой пользы от такой диверсификации, если это вообще можно так назвать. Вы просто увеличиваете отдачу от актива, положительную или отрицательную, и, конечно же, вы также увеличиваете риск.

Кроме того, осуществляя обратную позицию USD/GBP – то есть, продавая фунты и покупая доллары, вы просто нейтрализуете свою торговлю. Коэффициент корреляции между позицией по валютной паре GBP/USD и позицией по USD/GBP по определению -1.

С точки зрения пуристов современной теории управления портфелем, намного лучше искать и добавлять в свой портфель те инструменты, которые имеют низкую или отрицательную корреляцию с вашей основной парой.

Для того чтобы это сделать, давайте посмотрим на позицию, которая имеет коэффициент корреляции, скажем, 0,65 или менее, и в то же время предлагает привлекательную потенциальную отдачу.

В качестве реального примера давайте предположим, что у вас имеется позиция либо в долларах, либо в фунтах. (Помните, что вы продали доллары, чтобы купить фунты. Таким образом, мы исходим из того, что вы не владеете больше ничем иным кроме долларов и фунтов, которые вы купили!)

Какая из валютных пар согласно диаграмме, представленной выше, в последнее время имела низкую корреляцию с позицией по GBP/USD? AUDUSD выглядит многообещающе, поскольку имеет выраженную отрицательную корреляцию -52,9.

Конечно же, очень близко коррелируют между собой валютные пары GBP/USD и EUR/USD, значение корреляции которых равно -52,9. Но мы знаем, что исторические движения этих двух валютных пар обычно максимально близко совпадают, хотя это не имеет место сейчас.

Давайте добавим некоторые валютные пары и еще раз посмотрим на матрицу корреляции:



Недельные корреляции выбранных валютных пар по состоянию на 26 января 2012 года, созданные на основе 50 временных периодов.



Теперь мы видим, что на истории CHF (швейцарский франк) предоставляет прекрасные возможности для диверсификации вашего портфеля. Он может одновременно двигаться и против британского фунта и против евро, независимо от того открыли ли вы длинную или короткую позицию.

И это дает трейдеру возможность открывать однонаправленные или противоположные позиции по отношению к швейцарскому франку в зависимости от аппетита трейдера для изменения его позиции и экономических сдерживающих факторов. Независимо от того открываете ли вы позицию по GBP/CHF или CHF/GBP, ее относительно низкий уровень корреляции против валютной пары GBP/USD в любом случае предоставляет вам пользу от диверсификации.

В 2012 году на основании последних 50 недель коэффициент корреляции между базовой позицией по валютной паре GBP/USD и позицией по паре USD/CHF равен -90. А это значит, что вы в значительной степени нивелируете исходную позицию. Отрицательная корреляция является очень сильной, это не всегда полезно без управления мани менеджментом .

Однако позиция по валютной паре EUR/CHF принесет хорошую выгоду против позиции по валютной паре GBP/USD, корреляция которых составляет всего -15,1. Математически эти две пары почти не коррелируют, то есть по отношению друг к другу их движения происходят случайным образом, следовательно, имея в вашем портфеле две подобные пары, вы получите существенное торговое преимущество.

Джейсон Ван Стинвик
Переведено специально для TradeLikeaPro.ru

Изменено пользователем Pavel888
  • Лайк 19
Ссылка на сообщение
Поделиться на другие сайты

[Диверсификация] Современная теория управления инвестиц… Опубликовано

Осталось найти вменяемую ТС по GBP/CHF и EUR/CHF. Есть у кого?
А то графики этих пар на Н4 выглядят просто устрашающе дикими.

Ссылка на сообщение
Поделиться на другие сайты

  • 3 weeks later...
[Диверсификация] Современная теория управления инвестиц… Опубликовано

Вообщем, итог 2-х частей.
Совсем вкратце изложен в последнем абзаце статьи :
"Однако позиция по валютной паре EUR/CHF принесет хорошую выгоду против позиции по валютной паре GBP/USD, корреляция которых составляет всего -15,1. ...."

т.е. коэффициент корреляции : +1- полная корреляция, -1 - полная противоположная корреляция.
0 - отсутствие корреляции.
Таким образом, для добавления в портфель открытых сделок ищите пары к вашей "открытой паре" близкие по коэффициенту к 0 . Таким образом будет исключена корреляция.

Например, это полезно учитывать при открытии сделок по стратегии "Ва-банк" (если вы открываете не совсем по стратегии одну пару, а диверсифицируете на 2 или 3).

  • Лайк 2
Ссылка на сообщение
Поделиться на другие сайты

Для публикации сообщений создайте учётную запись или авторизуйтесь

Вы должны быть пользователем, чтобы оставить комментарий

Создать учетную запись

Зарегистрируйте новую учётную запись в нашем сообществе. Это очень просто!

Регистрация нового пользователя

Войти

Уже есть аккаунт? Войти в систему.

Войти
×
×
  • Создать...